Farmashop saldrá a la bolsa de Uruguay en diciembre: su dueño venderá hasta el 49%
- La cadena de farmacias uruguaya Farmashop, la mayor del país, saldrá a la bolsa el 9 y 10 de diciembre, según la compañía, y será la primera empresa de comercio minorista que cotice en el mercado de valores de Uruguay.
- El fondo de capital privado Linzor Capital Partners, dueño de Farmashop desde 2013, venderá hasta 431.602.291 acciones, el 49% del capital, y conservará al menos el 51%. Se comprometió a no vender más acciones durante 180 días.
- El precio saldrá de una subasta entre grandes inversores el 9 de diciembre; al día siguiente podrán comprar, al mismo precio, intermediarios y pequeños ahorristas, en lotes de 100 acciones.
- Farmashop pagará dividendos trimestrales desde marzo de 2027. En 2025 facturó 11.480 millones de pesos uruguayos (unos US$286 millones) y hoy tiene 160 farmacias en todo el país.
Pedro Rodríguez Chiantore
Columnista de Opinión
2 de noviembre de 2026
TL;DR
Farmashop, la mayor cadena de farmacias de Uruguay, saldrá a la bolsa el 9 y 10 de diciembre, según la compañía, y será la primera empresa de comercio minorista que cotice en el país. Su dueño, el fondo de capital privado Linzor Capital Partners, venderá al público hasta el 49% de las acciones, con precio en pesos uruguayos, y conservará al menos el 51%. La compañía pagará dividendos trimestrales desde marzo de 2027.
La cadena de farmacias uruguaya Farmashop saldrá a la bolsa el 9 y 10 de diciembre, según la compañía, y será la primera empresa de comercio minorista que cotice en el mercado de valores de Uruguay. El fondo de capital privado Linzor Capital Partners, dueño de la cadena desde 2013, ofrecerá hasta 431.602.291 acciones, el 49% del capital, con precio en pesos uruguayos. Los títulos cotizarán en la Bolsa Electrónica de Valores del Uruguay (BEVSA) y en la Bolsa de Valores de Montevideo (BVM). La salida a bolsa es el paso siguiente a la inscripción de la compañía como emisor ante el Banco Central del Uruguay.
La operación es una oferta pública de venta (OPV) de acciones existentes, no de acciones nuevas: según el prospecto, el vendedor es Pharma Retail Uruguay, la sociedad del grupo Linzor dueña del 100% de la compañía, y la cadena no recibirá dinero de la oferta. Linzor conservará al menos el 51% y no podrá vender más acciones durante 180 días. El precio saldrá de una subasta holandesa modificada en el tramo mayorista del 9 de diciembre, reservado a grandes inversores: cada uno ofrece precio y cantidad, y se fija un precio único para todos. El 10 de diciembre entrarán, al mismo precio, los tramos de intermediarios y minoristas; en este último, cada cuenta podrá invertir hasta el equivalente a 500.000 unidades indexadas (UI), una unidad de cuenta uruguaya que se ajusta por inflación. Las acciones se negociarán en lotes de 100 y se podrán comprar a través de corredores de bolsa o bancos.
Según el prospecto, Farmashop repartirá como dividendos el máximo de su resultado neto que le permita el flujo de caja excedente, es decir, el efectivo que le sobre después de operar e invertir. La compañía invirtió US$150 millones en algo más de diez años, según Alfredo Irigoin, socio fundador de Linzor y presidente del directorio de Farmashop. Entre 2021 y 2025, la cadena abrió 54 locales y reconvirtió otros 70; hoy tiene 160 farmacias, presentes en los 19 departamentos del país, y 40 locales de otros formatos. Martín Sorrosal es el CEO de la compañía, y Gletir Corredor de Bolsa estructuró la oferta.
En ese mismo período, la facturación de Farmashop pasó de 6.966 a 11.480 millones de pesos uruguayos (unos US$286 millones al tipo de cambio actual). El EBITDA, que mide la ganancia operativa antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, llegó a 1.252 millones de pesos (unos US$31 millones), con un margen del 10,9%. En los nueve meses cerrados el 30 de junio de 2026, los ingresos sumaron 9.215 millones de pesos (unos US$229 millones).
El mercado de acciones uruguayo es chico: hoy solo siete empresas cotizan en bolsa, entre ellas Aluminios del Uruguay, Frigorífico Modelo e ISUSA. En Uruguay, los dividendos de las acciones que cotizan en bolsa están exentos del Impuesto a la Renta de las Personas Físicas (IRPF).
Es un momento de madurez. Podemos pasar a una fase de menor inversión que nos permite fijar una política de dividendos a futuro, los cuales se van a pagar de forma trimestral a partir de marzo de 2027.